Владимир Ощёхин, Банк России: «Прогнозируемое дальнейшее снижение жесткости ДКП в 2026 году позволит компаниям снизить процентные расходы»

Владимир Ощёхин, заместитель начальника Центра – начальник отдела анализа системных рисков нефинансовых организаций и оценки активов Департамента финансовой стабильности, Банк России, и спикер Двадцатой конференции «Корпоративные системы риск-менеджмента», рассказал CFO Russia про оценку системных рисков российского нефинансового сектора.

Какие ключевые индикаторы вы считаете наиболее показательными для оценки системных рисков корпоративного сектора в России?

В своей работе мы используем достаточно широкий перечень индикаторов и метрик, а также комплексный инструментарий для оценки рисков. Я приведу лишь отдельные показатели.

Например, мы оцениваем динамику агрегированных по отраслям показателей сальдированного финансового результата и просроченной дебиторской задолженности, проводим исследования тенденций на отраслевых рынках, а также влияние шоков на экономику.

Также в своей работе мы опираемся на результаты комплексной финансовой модели оценки кредитной устойчивости крупнейшего бизнеса России, позволяющей прогнозировать основные формы финансовой отчетности компаний по международным стандартам финансовой отчетности на консолидированном уровне и ключевые финансовые метрики (например, показатели долговой и процентной нагрузки).

Комплексная модель позволяет проводить оценку достаточности денежного потока для обслуживания и погашения долговых обязательств, оценивать размер требуемого дополнительного финансирования в случае наличия кассовых разрывов, оценивать кредитную устойчивость крупнейших нефинансовых компаний в различных сценариях развития российской и мировой экономики в целом, включая динамику товарных рынков и рынков капитала, санкционное давление и другие ограничения.

Насколько, на ваш взгляд, крупнейшие компании российского нефинансового сектора чувствительны к изменениям денежно-кредитной политики?

Уровень ключевой ставки, конечно, важен для компаний, но даже на ее пике большинство из них оставались устойчивыми. Сложности с обслуживанием долга есть у отдельных компаний, накопивших высокую долговую нагрузку ранее.

Для оценки чувствительности корпоративного сектора к изменению ключевой ставки используется показатель покрытия процентов (ICR), который характеризует способность компаний своевременно обслуживать обязательства перед кредиторами. В периметр оценки включено порядка 80 крупнейших компаний нефинансового сектора (из 13 отраслей).

Наши оценки, которые мы публиковали в Обзоре финансовой стабильности по итогам II-III квартала 2025 года, показывали, что сложности с обслуживанием долга наблюдались у организаций, доля долга которых составляла 8,1% от долга выборки.

В настоящее время мы актуализируем наши оценки с учетом отчетности за 2025 год. Ожидается, что прогнозируемое дальнейшее снижение жесткости ДКП в 2026 году позволит компаниям снизить процентные расходы.

Задать свои вопросы Владимиру и узнать больше про оценку системных рисков вы сможете на Двадцатой конференции «Корпоративные системы риск-менеджмента», которая пройдет 28-29 мая 2026 года.

Мария Харитонова