Кирилл Кононов, «БКС Мир инвестиций»: «Рост бизнеса будет всё больше зависеть от качества управления»

Кирилл Кононов, аналитик, «БКС Мир инвестиций», и спикер Конференции «Финансовая устойчивость девелопера: управление ликвидностью, проектным финансированием и продажами в условиях сжатия рынка», рассказал CFO Russia о ключевых макроэкономических факторах, которые будут определять российскую экономику в ближайшие кварталы, перспективах ипотечного рынка и влиянии федерального бюджета на инвестиционную активность и экономический рост в 2027 году.

Какие макроэкономические факторы сегодня сильнее всего определяют траекторию российской экономики на ближайшие кварталы?

Самые важные экономические условия неизменны: доступность труда, капитала и кредита, бюджетный стимул и налоговая нагрузка, внешнеэкономические условия. И кажется, что в 2027 году они изменятся не сильно.

Рынок труда уже загружен полностью, безработица находится на минимальном постсоветском уровне. Бюджет продолжит мобилизовать в экономике существенные средства на внешнеполитические усилия. Инфляция останется повышенной, что потребует сохранения высокой ключевой ставки. Внешнеэкономические условия также существенно поменяться не должны – крупнейшие иностранные экономики продолжают конфликтовать друг с другом, а торговые, сырьевые и другие войны не выглядят краткосрочными.

Рост ВВП в 2027 году может слегка замедлиться, но, скорее всего, останется положительным. Инфляция будет выше цели Банка России. Ключевая ставка в течение года может снизиться, но должна остаться двузначной. В целом, можно сказать, что экономические условия останутся неизменными. Рост бизнеса будет всё больше зависеть от качества управления.

Насколько текущая ситуация на ипотечном рынке, на Ваш взгляд, отражает временное влияние высоких ставок и в какой степени уже стала новой нормой?

Ипотечный рынок продолжает возвращаться к норме после перегрева предыдущих лет. У правительства сокращаются свободные средства для дополнительного стимулирования спроса. Доходы населения продолжают быстро расти – быстрее среднесрочно устойчивого уровня, и это будет поддерживать спрос.

Как состояние федерального бюджета может повлиять на инвестиционную активность и темпы экономического роста в 2027 году?

Я полагаю, что бюджет сохранит значительные расходы на безопасность. Расходы на экономику будут концентрироваться в политически важных секторах: замещающих инвестициях, отдельной инфраструктуре, тяжёлой промышленности, транспорте, ИТ.

Частный сектор в России достаточно стабилен и конкурентоспособен, чтобы правительству не надо было его поддерживать до тех пор, пока не появятся свободные средства.

Задать свои вопросы Кириллу и узнать больше об опыте «БКС Мир инвестиций» вы сможете на Конференции «Финансовая устойчивость девелопера: управление ликвидностью, проектным финансированием и продажами в условиях сжатия рынка», которая пройдет 24 ноября 2026 года в Москве.

Элеонора Гурняк