Ульяна Билецкая, «Газпромбанк»: «Китай стремится снизить зависимость от американского СПГ и ближневосточной нефти, переходя к стратегическому партнёрству с Россией»

Ульяна Билецкая, аналитик Центра экономического прогнозирования, «Газпромбанк», и спикер Седьмой конференции «Актуальные вопросы ВЭД: трансграничные платежи в новых условиях», рассказала CFO Russia про изменения в векторе развития Китая, описала роль юаня и новые возможности для России.

В чём заключаются ключевые изменения нового курса Китая «от инволюции к эффективности» и как они отразятся на спросе Китая на импорт, включая товары из России?

Прежде всего кратко поясню понятие «инволюция», а именно её механизм – так называемую «инволюционную спираль». Производственные мощности, нарощенные в годы экспортного бума, не могут быть сокращены в силу социальных обязательств (обеспечения занятости) и высокой долговой нагрузки. Вследствие снижения внешнего спроса маржа компаний сужается, и в первую очередь сокращаются расходы на исследования и разработки. Сохранение конкурентоспособности обеспечивается экстенсивными методами – снижением цен или дальнейшим увеличением объёмов производства.

Переход «от инволюции к эффективности» представляет собой не просто экономическую корректировку, а системный отказ от экстенсивной модели роста в пользу качественного развития. Ключевые направления «антиинволюционной» политики – усиление контроля за избыточными мощностями, поощрение слияний (в том числе образование «национальных чемпионов»), создание единого национального рынка и развитие «новых производительных сил» с интеграцией передовых технологий в промышленность.

Одна из приоритетных целей китайского руководства на следующую пятилетку (2026-2030 гг.) – расширение внутреннего спроса. При успешной реализации эта политика будет способствовать росту импорта и, как следствие, постепенному сокращению торгового профицита Китая. Переход к концепции качественного развития сопряжён с повышением спроса на высококачественные потребительские товары и услуги, а также на технологии и компоненты для модернизации. В то же время ожидается снижение спроса на отдельные виды сырья, используемые в «инволюционных» отраслях с избыточными мощностями.

Для российских поставок в Китай наиболее перспективными секторами остаются топливно-энергетический комплекс и агропромышленный сектор. Даже в условиях «зелёного перехода» сохранится потребность в стабильных поставках энергоносителей, а стимулирование внутреннего потребления в Китае создаёт значительный потенциал для роста импорта качественного продовольствия, в том числе из России.

Как изменения курса юаня могут открыть новые возможности для российского импорта из Китая или создать сложности для российских экспортёров?

Динамика курса юаня создаёт разнонаправленные тенденции для российского бизнеса. С одной стороны, юань демонстрирует устойчивый рост к рублю: 19 марта китайская валюта протестировала отметку в 12,65 руб., что на 17% выше январских минимумов. С другой стороны, на рынке ликвидности в юанях сохраняется напряжённость: начиная с ноября 2025 года наблюдается существенное увеличение внутридневной волатильности ставок по юаню.

Полагаем, что рост юаневых ставок (до порядка 10% в январе и до 18% в марте) связан с сокращением валютных поступлений экспортёров – это отражает лаговое влияние низких цен на нефть в начале 2026 года. Другим фактором могла стать приостановка продаж валюты Минфином по бюджетному правилу.

Укрепление юаня напрямую увеличивает стоимость импортных контрактов в рублёвом выражении. Поскольку большинство таких контрактов номинировано в юанях, их рублёвая цена следует за динамикой курса CNY/RUB. По оценкам рынка, квартальная волатильность по юаню может достигать 10-15%, что существенно снижает маржинальность бизнеса при фиксированных рублёвых ценах. На фоне ожиданий ослабления рубля могут вырасти объёмы авансирования импортных поставок из Китая. Такие стратегии, как фиксация валютного курса, диверсификация траншей платежей и использование валютных коридоров, помогают сгладить эффект от ослабления рубля на импортёров.

Ранее ключевой валютный риск для российских экспортёров представляли контракты, номинированные в долларах, но с оплатой в юанях. Сейчас преобладают прямые расчёты в национальных валютах: по данным ЦБ РФ, доля рубля и юаня во взаимной торговле превышает 90%. Оптимальные стратегии для экспортёров в текущей ситуации – фиксация нижней границы курса в контракте и заключение форвардных контрактов на продажу юаней.

Могут ли эскалация торговой войны между Китаем и США и переориентация товарных потоков дать России реальные экономические преимущества – и в каких отраслях это может проявиться в первую очередь?

В результате противоречий, сложившихся в международной торговле, Россия получила ряд экономических преимуществ, которые уже проявляются в ряде отраслей. Ключевой механизм – переориентация Китая на альтернативные источники поставок и сбыта.

Наиболее очевидным бенефициаром становится топливно-энергетический сектор. Россия уже является крупнейшим поставщиком нефти в Китай, а в 2025 г. экспорт газа по «Силе Сибири» достиг почти 39 млрд куб. м. (+20% г/г). В текущих условиях Китай стремится снизить зависимость от американского СПГ и ближневосточной нефти, переходя к стратегическому партнёрству с Россией.

Второе направление – агропромышленный комплекс. За первые 2 мес. 2026 г. Россия увеличила экспорт пшеницы в Китай в 4,7 раза, кукурузы – почти втрое, ячменя – в 1,6 раза (в стоимостном выражении). Пекин последовательно создаёт резервные каналы продовольственного импорта.

Другая сфера – металлы, удобрения и высокотехнологичное сотрудничество. В условиях, когда США блокируют передачу Китаю чувствительных технологий (чипы, станки), российские компетенции в авиакосмической отрасли, атомной энергетике и создание альтернативной платёжной инфраструктуры (доля рубля и юаня во взаимной торговле превысила 90%) становятся для Китая инструментом адаптации к ограничениям.

Задать свои вопросы Ульяне и узнать больше об опыте «Газпромбанка» вы сможете на Седьмой конференции «Актуальные вопросы ВЭД: трансграничные платежи в новых условиях», которая пройдет 23 апреля 2026 года.

Мария Харитонова