Лидия Шубина, Федеральное казначейство: Итоги управления ликвидностью средств на Едином казначейском счете в 2025 году и текущие задачи 2026 года

Подводя итоги 2025 года, можно с уверенностью констатировать, что он стал для Федерального казначейства периодом качественного прорыва, поскольку удалось не только достичь исторического минимума среднегодового остатка средств на Едином казначейском счете, но и получить рекордный объем дополнительных доходов, превысивший полтора триллиона рублей.

В своей статье я остановлюсь на ключевых результатах, факторах, обеспечивших такую динамику, а также на новых финансовых инструментах и инфраструктурных проектах, которые были запущены в 2026 году.

Доходы, структура и распределение

Общий объем доходов от управления остатками средств на Едином казначейском счете (ЕКС) и счете федерального бюджета (ЕСФБ) по состоянию на 1 января 2026 года составил 1 511,5 млрд рублей. Этот показатель в 1,3 раза превысил результат 2024 года, при том, что совокупный объем размещений, начиная с 2008 года, составил 5 070,8 млрд рублей. Благодаря этим поступлениям Федеральное казначейство заняло третье место среди главных администраторов доходов федерального бюджета.

Если рассматривать структуру доходов по финансовым инструментам, то лидирующую позицию традиционно занимают банковские депозиты – они принесли доходов в объеме 1,2 трлн рублей. На втором месте располагаются операции покупки и продажи ценных бумаг по договорам РЕПО с доходом 132,3 млрд рублей. Далее следуют инструменты размещения на банковских счетах в кредитных организациях, обеспечившие 90,6 млрд рублей, а также операции на организованных торгах с центральным контрагентом (депозиты и РЕПО), доход от которых составил 34,6 млрд рублей. Завершает эту линейку новый инструмент – операции займа ценных бумаг, запущенные впервые в 2025 году и принесшие в бюджет 100 млн рублей.

Помимо операций на финансовых рынках, Федеральное казначейство обеспечивает предоставление бюджетных кредитов субъектам Российской Федерации на пополнение остатка средств (на покрытие кассовых разрывов) специальных казначейских кредитов и казначейских инфраструктурных кредитов, доход от которых в 2025 году сложился в размере 6,9 млрд рублей.

Важно отметить, что Федеральное казначейство, начиная с 2021 года, осуществляет распределение и зачисление доходов в бюджеты субъектов РФ и организаций на соответствующие казначейские счета. В 2025 году объем перечисленных таким образом средств достиг 328,1 млрд рублей. Эти поступления осуществляются на ежемесячной основе и служат существенным фактором повышения устойчивости региональных бюджетов.

Кроме того, Федеральное казначейство управляет временно свободными средствами Социального фонда России. В прошлом году на основании его обращений было размещено более 1 трлн рублей, а в доход фонда перечислено 82,4 млрд рублей в полном соответствии с утвержденными сроками и объемами.

Три ключевых фактора роста доходности

Закономерно возникает вопрос: что послужило драйверами столь значительного прироста доходов? Выделим три основных составляющих.

Первая и, пожалуй, главная – это существенное снижение среднегодового неразмещенного остатка средств на ЕКС и, как следствие, максимальное размещение временно свободных средств. В 2025 году впервые за всю историю управления остатками средств на ЕКС удалось довести этот показатель до порядка 70 млрд рублей. Такой результат стал возможен благодаря кропотливой ежедневной работе по кассовому планированию, прогнозированию и управлению пулом ликвидности, а также за счет внедрения новых финансовых инструментов, о которых расскажу подробнее.

Второй фактор – благоприятная внешняя конъюнктура, характеризовавшаяся высоким уровнем ключевой ставки Банка России. Однако здесь важно подчеркнуть не просто пассивное следование за рынком. В 2025 году Министерство финансов поставило перед Федеральным казначейством целевой показатель эффективности – нулевое отклонение фактической доходности от рыночных ставок. По итогам года, это отклонение составило плюс 0,49 процентных пункта, то есть фактическое размещение средств осуществлялось по ставке выше рыночной, что подтверждает высокое качество выстроенной системы риск-менеджмента и конкурентных процедур.

Третий фактор – постоянное развитие инструментальной базы и технологий проведения операций по управлению остатками средств на ЕКС. Именно внедрение ряда инноваций позволило Федеральному казначейству не только нарастить объемы размещения, но и повысить их доходность.

Ночные счета и технология «условный ноль»

Первым значимым нововведением стало открытие банковских счетов до востребования для кредитных организаций. Суть этой технологии заключается в следующем: после 21:30 по московскому времени, за исключением неснижаемого остатка, средства ЕКС переводятся в автоматическом режиме Банком России на счета банков-контрагентов, а на следующий рабочий день в 01:30 они возвращаются обратно. Благодаря этой схеме фактический остаток на ЕКС в отдельные дни сокращался до нескольких десятков тысяч рублей, что практически означает «условный ноль». При этом наличие необходимого объема средств на начало операционного дня обеспечивает бесперебойное исполнение расходных обязательств с учетом 11 часовых поясов, включая дальневосточные регионы.

Модернизация аукционных процедур

Следующим направлением повышения эффективности стало увеличение количества одновременных отборов заявок на заключение договоров банковского депозита (2025 г.) и договоров РЕПО (2026 г.) с кредитными организациями. Если изначально отборы заявок проводились последовательно, то теперь применяется модель параллельного проведения отборов заявок. Максимальное число одновременных отборов, достигнутое 28 октября 2025 года, составило семь. Это организационно-техническое решение было разработано совместно с Московской биржей и Санкт-Петербургской валютной биржей, на площадках которых заключаются договоры банковского депозита.

В результате Федеральное казначейство получило возможность одновременно предлагать рынку средства на различные сроки – от овернайта до одного года – и в широком диапазоне объемов, от десятков миллиардов до 1 трлн рублей.

Кроме того, были внесены изменения в технологию проведения отборов в части использования «плавающего» времени окончания приема заявок. В период конкуренции, когда кредитные организации повышают предлагаемые процентные ставки, момент завершения аукциона определяется автоматически с использованием программно-технических средств биржи с отклонением плюс-минус 120 секунд от заявленного времени. Такое решение исключает человеческий фактор и, соответственно, любые коррупционные риски, а также усиливает конкурентную борьбу между участниками.

Дополнительным инструментом повышения процентных ставок стала пролонгация времени окончания отборов. По завершении основного режима конкуренции кредитным организациям предоставляется дополнительное время (порядка минуты) для подачи заявок с повышенной процентной ставкой. При этом шаг изменения ставки в этот период увеличивается с 0,01% до 0,1%, что стимулирует банки предлагать более выгодные условия. Именно сочетание устойчивого превышения спроса над предложением и указанных технологических решений позволило достичь положительного отклонения процентной ставки доходности операций управления остатками на ЕКС от рыночной доходности.

Расширение инструментария РЕПО и запуск займа ценных бумаг

В 2025 году была расширена корзина обеспечения в операциях РЕПО на организованных торгах за счет включения клирингового сертификата участия. Этот новый неэмиссионный инструмент, выпускаемый Национальным клиринговым центром с обязательным централизованным хранением, дает его владельцу право требовать выплаты номинальной стоимости при наступлении определенных условий. Сертификаты могут выпускаться под различные виды имущества, включая денежные средства и ценные бумаги, и пользуются высоким спросом на рынке. В результате внедрения этой новации спрос на операции РЕПО вырос в 2,5 раза, а их доходность увеличилась на 1,5 процентных пункта.

Знаковым событием 2025 года, имеющим значение не только для Казначейства, но и для всего финансового рынка России, стал запуск операций займа ценных бумаг. Этот инструмент позволяет Федеральному казначейству передавать кредитным организациям в заем ценные бумаги, полученные по первой части договоров РЕПО, – прежде всего облигации федерального займа и ипотечные ценные бумаги. Для участия в таких сделках допускаются только системно значимые кредитные организации, находящиеся под контролем Банка России. Благодаря этому нововведению банки получили доступ к высоколиквидным активам, а Федеральное казначейство – дополнительный доход в размере 100 млн рублей.

Развитие валютных операций и новый клиринговый механизм

Помимо управления рублевой ликвидностью, Федеральное казначейство активно работает и с иностранными валютами. В соответствии с поручением Министра финансов Российской Федерации, в 2026 году были запущены операции покупки и продажи по договорам РЕПО в китайских юанях. Первый аукцион состоялся 24 февраля 2026 г., в рамках которого было размещено 100 млн юаней. Расчеты проводились через Национальный расчетный депозитарий, а обеспечением служили облигации федерального займа и внешние облигационные займы России. Данный инструмент позволяет более эффективно управлять валютными остатками, а кредитным организациям – получать востребованную иностранную валюту, что также способствует развитию двустороннего товарооборота между Россией и КНР.

Особого внимания заслуживает крупнейший системный проект, реализуемый Федеральным казначейством совместно с Банком России, Национальным расчетным депозитарием и 45 кредитными организациями, с которыми Федеральное казначейство заключило генеральные соглашения. Речь идет о новой схеме расчетов по договорам банковского депозита, РЕПО и займа ценных бумаг на основе общего клиринга с использованием счетов Банка России. Проект был запущен 8 июня 2026 года, и мы готовились к нему в течение двух лет.

Суть нововведения заключается в объединении расчетов по операциям Федерального казначейства и проведении неттинга двусторонних обязательств с каждым контрагентом на единой площадке расчетов, предоставленной Национальным расчетным депозитарием. По итогам клиринга в Национальном расчетном депозитарии формируется итоговая нетто-позиция участника, после чего расчеты проводятся автоматически в платежной системе Банка России. Этот механизм привлекателен для Федерального казначейства прежде всего снижением рисков в случае временной нехватки средств у кредитной организации, поскольку расчеты происходят в платежной системе Банка России и кредитные организации могут воспользоваться кредитной линией Банка России в течение операционного дня. Банки, в свою очередь, экономят собственную ликвидность благодаря взаимозачету требований и обязательств. Таким образом, проект решает общую для всех участников проблему поиска ликвидности и повышает устойчивость всей платежной системы.

Передача полномочий специализированному управлению

Завершая обзор, хочу остановиться на событии, которое, возможно, не столь резонансно, как запуск новых инструментов, но является важным организационным этапом. В 2025 году Федеральное казначейство приняло решение о передаче полномочий по управлению остатками средств на ЕКС и ЕСФБ своему территориальному органу – Межрегиональному управлению Федерального казначейства в сфере управления ликвидностью. Это решение было оформлено приказом Министерства финансов Российской Федерации от 02.11.2024 г. № 160н и свидетельствует о высоком уровне доверия.

Сегодня наше управление от своего имени как участник финансового рынка заключает все договоры, проводит операции по размещению, распределяет доходы между федеральным и региональными бюджетами, выдает бюджетные кредиты субъектам РФ и обслуживает счета Фонда национального благосостояния.

Таким образом, прошедший год ознаменовался не только рекордными финансовыми результатами, но и созданием прочного фундамента для дальнейшего развития – как с точки зрения технологий, так и с точки зрения организационной структуры. Мы намерены и впредь совершенствовать механизмы управления ликвидностью, расширять линейку инструментов и укреплять взаимодействие с банковским сектором.

Лидия Шубина, заместитель руководителя, Межрегиональное управление Федерального казначейства в сфере управления ликвидностью