Отчет об Одиннадцатой конференции «Эффективное управление ликвидностью и оборотным капиталом»

В рамках первой секции «Устойчивость и адаптация: стратегические подходы к управлению ликвидностью и оборотным капиталом в турбулентной среде» выступил Ярослав Кабаков, директор по стратегии, «Финам». Эксперт рассмотрел макроэкономические условия, которые в 2026 году влияют на ликвидность и оборотный капитал компаний. Среди ключевых факторов он выделил высокую стоимость денег, инфляционное давление, замедление экономической активности, валютные риски и внешние ограничения.

Ярослав представил 4 сценария на 2026-2027 годы: базовый, инфляционный, резкое замедление экономики и внешний шок. Для каждого сценария он обозначил подходы к резерву ликвидности, запасам, дебиторской и кредиторской задолженности и финансированию. Казначейство при этом должно стать системой раннего предупреждения с заранее определенными триггерами и управленческими действиями.

Константин Жердев, сооснователь, Aegix, представил доклад о стоимости фиксации процентной ставки и сравнении структур долга.

Эксперт рассмотрел количественную оценку выбора между плавающей и фиксированной ставкой. Фиксация повышает предсказуемость процентных расходов, тогда как плавающая ставка сохраняет риск их волатильности. В модели учитываются структура долга, сроки погашения, доля и горизонт фиксации, а также сценарии процентных ставок.

Константин показал, как оценивать цену фиксации и сравнивать структуры долга по уровню защиты и процентным расходам. Модель позволяет определить, можно ли снизить расходы при той же защите, увеличить срок или объем фиксации и оценить необходимый резерв на нестабильность процентных расходов.

Затем прошел КРУГЛЫЙ СТОЛ «Адаптация без потери темпа: как удерживать ликвидность и оборотный капитал в балансе при постоянных внешних шоках». В обсуждении приняли участие: Анастасия Марченко, начальник казначейства, «Русская Рыбная Компания», (модератор); Елена Мандрыкина, руководитель казначейства, NOYTECH; Олеся Руденко, директор по повышению эффективности бизнеса, «Диалог Авто»; Евгения Губарева, финансовый директор, «Наука-Связь». Эксперты обсудили:

В рамках второй секции «Инструменты, метрики и операционные практики управления денежными потоками» выступила Евгения Губарева, финансовый директор, «Наука-Связь». Эксперт рассмотрела стресс-тестирование ликвидности как способ проверки устойчивости бизнес-модели к экстремальным событиям. Среди сценариев она выделила замену источника финансирования, максимальную просрочку клиента и полное прекращение поступлений. Метод максимальной просрочки моделирует сдвиг крупнейших ожидаемых поступлений на срок максимальной фактической просрочки за последние 12 месяцев и позволяет оценить дефицит ликвидности.

Евгения также рассмотрела обратное стресс-тестирование и поведенческие факторы, включая стадное поведение и неприятие потерь. Для профилактики проблем с ликвидностью она предложила качественно прогнозировать ДДС, диверсифицировать источники финансирования, отслеживать триггеры кассовых разрывов и заранее продумать состав рабочей группы для экстренного реагирования.

Алина Певунова, директор департамента финансового планирования, анализа и контроля, «Детский мир», представила доклад о системе управления оборотным капиталом и ликвидностью, ключевых метриках, KPI и построении эффективных моделей мониторинга.

Эксперт показала, что EBITDA не равна денежному потоку, а проблемы с ликвидностью возникают раньше, чем становятся заметны в отчетности. Управлять, по ее словам, нужно драйверами денежных потоков, включая объем закупок, условия оплаты, минимальные запасы, запас ликвидности и стратегию финансирования.

Алина представила CFO-dashboard из трех слоев: финансовый результат, операционные драйверы и систему ранних сигналов. Мониторинг строится на горизонтах 1, 3 и 12-18 месяцев. Для каждого сигнала определяются владелец, сроки и набор действий, а KPI связывают операционные решения с рабочим капиталом, FCF и чистым долгом.

О том, как снизить стоимость платёжных операций и организовать платёжную функцию в ОЦО, рассказала Виктория Шкаровская, начальник отдела отчетности и развития сервиса, Управление казначейских операций, Сервисный Центр ФЕСКО. Эксперт рассмотрела факторы стоимости платежных операций. В технологический блок входят централизация казначейской функции, ИТ-инструменты и ИТ-инфраструктура, в финансовый – банковские комиссии и платежные агенты. Виктория также показала подходы к контролю стоимости банковского обслуживания: единый свод данных, актуализацию тарифов РКО, специальные тарифы и контроль начислений.

Отдельно она представила архитектуру централизованной платежной функции в 1С и подключение нерезидентов к единой ИТ-среде группы. Среди текущих проектов названы прямой обмен с банками, загрузка выписок и платежных поручений нерезидентов, роботизация казначейских операций и дашборд ликвидности группы.

Затем прошла ИНТЕРАКТИВНАЯ СЕССИЯ «Открытый микрофон». Участники делились собственным опытом управления ликвидностью, обсудили успешные и неудачные практики, а также задавали вопросы коллегам. В рамках сессии участники обсудили:

Третья секция «Цифровые технологии и инновации в управлении ликвидностью и оборотным капиталом» началась с доклада Дмитрия Шелагина, директора департамента финансов, «Ростелеком».

Он рассмотрел экономику динамического дисконтирования для заказчика и поставщика. Для дебитора инструмент выступает способом размещения ликвидности, если ставка дисконтирования выше альтернативной ставки. Для поставщика он становится способом привлечения ликвидности, если ставка дисконтирования ниже стоимости альтернативного финансирования. Взаимовыгодная сделка возможна между этими ставками.

Дмитрий также показал, как цифровая платформа ускоряет коммуникацию с поставщиком, предоставление котировки и подписание дополнительного соглашения: процесс от заявки до получения денег занимает 1-2 дня. При сравнении собственной платформы и внешнего сервиса учитываются сроки запуска, структура затрат, объем досрочных платежей, подключение поставщиков, доступ к ликвидности, интеграция с ERP, данные, риски и обратимость решения.

Ирина Пескова, руководитель по методологии закупочной деятельности и снабжению специализированной закупочной организации энергетического сектора, рассказала о барьерах, которые мешают кросс-функциональному взаимодействию между подразделениями. Ирина выделила основные барьеры между подразделениями: собственные «боли», трудности перевода, функциональную изоляцию, непонимание вклада других функций, неполное использование каналов коммуникации и угрозу профессиональной идентичности. Для их преодоления эксперт предложила видеть свою часть ответственности, структурировать коммуникацию, фокусироваться на сотрудничестве, проявлять эмпатию и создавать обратную связь.

Отдельно она представила 4 принципа сервисной функции: доверие, эмпатию, авторитет и паритет. Их практические формулы звучат так: не ждать, а разговаривать; не ломать, а встраиваться; устранять причины вместо последствий; не отказывать, а ставить условия.

О том, как IBP помогает управлять оборотным капиталом, рассказал Валентин Толкунов, независимый эксперт. Эксперт показал, что Working Capital формируется под влиянием решений, принятых до появления показателей в финансовой отчетности. Задача IBP состоит в том, чтобы перенести управление Cash к моменту принятия операционных решений и связать прогноз спроса, запасы и supply с P&L, Working Capital и денежным потоком.

Валентин подчеркнул, что оптимальный запас – это баланс Service, Margin и Cash, а не минимальный уровень. Он также рассмотрел сценарии Base, Risk и Opportunity с заранее определенными действиями. В практическом кейсе DSI удалось сократить со 120 до 60 дней. Для IBP-review эксперт предложил фокусироваться на исключениях, финансовом эффекте и закреплении ответственности за решения.

Иван Лашков, финансовый директор, «Аскона», представил cash-модель Askona Group, собранную в ИИ-среде и связанную по цепочке P&L, рабочий капитал и Cash Flow. Иван подробно остановился на структуре модели: она учитывает продажи по каналам и их микс, сохраняет нумерованные версии и использует систему ковенантов. Стратегический горизонт составляет 18 месяцев, а для тактического управления используется 13-недельный скользящий прогноз.

ИИ позволяет за минуты пересчитывать стресс-сценарии по трафику, запасам, DSO, DPO, ставке, курсу и CAPEX. На выходе оцениваются кассовые разрывы, запас по ковенантам и потребность в кредитной линии. Еженедельная аналитическая записка показывает отклонения и возможные действия, а окончательные решения принимает менеджмент.

После выступлений спикеров прошел продуктивный деловой нетворкинг в приятной атмосфере за фуршетом.