Михаил Устинов, «Т Плюс»: «С банками договориться проще, чем с внутренним бизнесом»

Михаил Устинов, руководитель департамента казначейства «Т Плюс» и спикер Двадцать пятого международного Форума корпоративных казначеев, рассказал CFO Russia, почему фиксация доходности теряет смысл, как компания обходится без деривативов и почему с банками договориться проще, чем с внутренним бизнесом.

Михаил, рынок уже привык к высокой ключевой ставке, но все понимают, что это «пик». Некоторые тезисы Круглого стола будущего Форума посвящены тому, как «зафиксировать» текущие высокие ставки на будущее. Если говорить просто: сейчас для казначея важнее защита от падения доходности или все же управление рисками краткосрочной волатильности? И изменился ли подход к планированию за последние полгода?

Приоритетом является поддержание сбалансированного соотношения риска и доходности по размещаемым остаткам. Что касается планирования – речь идёт о размещении свободной ликвидности, и в данной части подходы за последние полгода не претерпели изменений. Планирование строится исходя из текущих операционных потребностей и консервативной оценки рыночной конъюнктуры.

На рынке много говорят о том, что классические деривативы становятся дорогими, а банки охотнее дают короткие деньги, чем длинные. Какие нетривиальные среднесрочные инструменты (помимо очевидных депозитов и облигаций) вы сегодня рассматриваете, чтобы «заморозить» ставку? И с кем сегодня сложнее договориться – с банком по срочной сделке или с внутренним бизнесом, чтобы этот инструмент утвердили?

В силу отраслевой специфики (энергетика и жилищно-коммунальное хозяйство) использование деривативов в нашей практике не предусмотрено. Круг доступных инструментов ограничен классическими финансовыми продуктами, при этом даже депозиты не всегда могут быть применены из-за требований Федерального закона № 223-ФЗ о закупках. Внутреннее согласование новых инструментов заменяется стандартными корпоративными процедурами. В сложившихся условиях взаимодействие с банками по срочным сделкам занимает существенно меньше времени и не требует столь значительных административных ресурсов, как утверждение новых финансовых решений внутри компании.

На Форуме будет также подниматься тема «неснижаемых остатков» и процентов на остаток. В условиях, когда у многих компаний на счетах «лежат» лишние рубли, банки начинают ужесточать условия по НСО. Как выстраивается диалог: готовы ли банки идти на компромиссы в обмен на увеличение объема транзакций, или сейчас их главный козырь – это безопасность хранения, а не доходность? Поделитесь лайфхаком переговоров, если таковой имеется.

В компаниях, использующих кредитное плечо, свободные денежные средства в первую очередь направляются на сокращение долговой нагрузки, особенно в период ожидаемого снижения ключевой ставки. Поэтому проблема избыточной ликвидности для нас не является острой.

Взаимодействие с банками по условиям неснижаемых остатков строится исключительно на рыночной основе. Казначейство ежедневно проводит сбор котировок по размещаемым объёмам, а выбор контрагента осуществляется по принципу наилучшего ценового предложения. Мы не сталкивались с практикой увязывания уровня ставки с обязательствами по наращиванию транзакционной активности. Рынок банковских услуг остаётся достаточно конкурентным, что позволяет нам придерживаться независимой позиции и не принимать дополнительные условия, выходящие за рамки стандартных договорённостей по размещению средств.

Обсудить актуальные вызовы казначейства вы сможете на Двадцать пятом международном Форуме корпоративных казначеев. Форум пройдёт 29–30 октября 2026 года в Москве. Не пропустите возможность получить ответы на свои вопросы от лидеров рынка!

Ольга Кушнаренко