Банк России фиксирует признаки нормализации экономической активности

Банк России отмечает признаки нормализации деловой активности в российской экономике, сообщает «Коммерсантъ». По данным Банка России, в начале 2026 года экономика возвращается на траекторию сбалансированного роста после неустойчиво высокой динамики в конце 2025 года. Одним из ключевых индикаторов регулятор называет выпуск базовых отраслей. Этот показатель традиционно используется как оперативный ориентир краткосрочной динамики ВВП.

Как отмечают в ЦБ, в четвертом квартале 2025 года выпуск базовых отраслей резко ускорился. Однако уже в январе 2026 года произошла заметная коррекция показателя. Часть аналитиков оценивает ситуацию более осторожно. По данным аналитиков Telegram канала «Твердые цифры», динамика экономики в январе оказалась слабой даже с учетом календарных факторов. Масштаб снижения оказался значительнее декабрьского роста. По мнению экспертов, после всплеска потребительского спроса в декабре произошло заметное охлаждение. Ранее рост покупательской активности был связан с ожиданием повышения НДС и утилизационного сбора. Это привело к переносу части покупок на конец года.

В Райффайзенбанке отмечают, что январская статистика частично ухудшилась из-за падения продаж автомобилей и строительных материалов. При этом в других категориях товаров столь резкого снижения спроса не наблюдается. Эксперты считают, что влияние могли оказать разовые факторы. В Банке России также указывают на статистические особенности учета. По данным регулятора, в ряде отраслей выпуск продукции отражается в момент завершения производства и отгрузки. Это может приводить к концентрации значительных объемов выпуска в отдельные месяцы.

Как отмечают аналитики ЦБ, некоторое замедление экономической активности в январе после сильных результатов декабря и четвертого квартала было ожидаемым. Похожая динамика наблюдалась и в начале предыдущего года.

Однако экономист Дмитрий Полевой обращает внимание на более заметный масштаб январского снижения. По его оценке, после роста выпуска базовых отраслей на 8,8% в декабре показатель в январе сократился на 9,5%. В результате уровень выпуска вернулся к значениям августа 2024 года и оказался на 2% ниже среднего уровня 2025 года. Схожая динамика наблюдается и в потребительском спросе. По словам эксперта, потребление также откатилось к уровню середины 2025 года. В таких условиях делать окончательные выводы о стабилизации экономики пока рано.

По данным аналитиков, в последние годы экономика России росла быстрее своих потенциальных темпов. Это было связано с высоким внутренним спросом, ростом заработных плат и бюджетными стимулами.

Регулятор рассматривает нынешнее замедление как этап нормализации. Его цель заключается в приведении спроса и предложения к более сбалансированному состоянию. При этом более точную оценку экономической динамики можно будет сделать после публикации макроэкономической статистики за первое полугодие.