Банк России снизил ключевую ставку до 15,50% годовых

По данным сайта «Банк России», Совет директоров 13 февраля 2026 года принял решение снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов, установив ее на уровне 15,50% годовых. Это решение принято на фоне продолжающегося возвращения экономики к траектории сбалансированного роста.

В январе наблюдалось значительное ускорение роста цен под влиянием разовых факторов. При этом устойчивые показатели текущего роста цен, по оценке Банка России, существенно не изменились. Ожидается, что после исчерпания влияния разовых факторов инфляция возобновит снижение.

Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях. Решение будет зависеть от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий. Базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 13,5-14,5% годовых в 2026 году. Это означает поддержание жестких денежно-кредитных условий.

По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,5-5,5% в 2026 году. Устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года. В 2027 году и далее годовая инфляция будет находиться на целевом уровне.

В четвертом квартале 2025 года текущий рост цен с поправкой на сезонность замедлился в среднем до 3,9% в пересчете на год после 6,5% в третьем квартале 2025 года. Аналогичный показатель базовой инфляции в среднем составил 4,7% после 4,1% в предыдущем квартале. Большинство устойчивых показателей инфляции в пересчете на год в последние месяцы сохранялись в диапазоне 4–5%. Годовая инфляция, по оценке на 9 февраля, составила 6,3%.

Инфляция по итогам 2025 года сложилась ниже октябрьского прогноза Банка России и составила 5,6%. Однако в начале 2026 года произошло временное, но значительное ускорение текущего роста цен в январе. Это обусловлено повышением НДС, акцизов, индексацией регулируемых цен и тарифов, а также коррекцией цен на плодоовощную продукцию.

Таким образом, наблюдалось некоторое перераспределение инфляции между 2025 и 2026 годами. Тем не менее, накопленный рост цен с ноября по январь соответствует ожиданиям Банка России. Устойчивая инфляция снизится до 4% во втором полугодии 2026 года. Однако с учетом смещения роста цен с конца прошлого года на начало текущего прогноз инфляции на 2026 год повышен до 4,5–5,5%. Инфляционные ожидания сохраняются на повышенном уровне, что может препятствовать устойчивому замедлению инфляции.

Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста уменьшается. По итогам 2025 года рост ВВП сложился по верхней границе октябрьского прогнозного диапазона и составил 1,0%. В ближайшие месяцы рост внутреннего спроса будет более сдержанным, на что указывают деловые настроения бизнеса. Напряженность на рынке труда постепенно снижается. Компании планируют более умеренные индексации зарплат в 2026 году. При этом безработица остается на исторических минимумах, а рост зарплат продолжает опережать рост производительности труда.

Денежно-кредитные условия смягчились, но остаются жесткими. Кредитные и депозитные ставки уменьшились, подстраиваясь к уже реализованному смягчению денежно-кредитной политики. Проинфляционные риски по-прежнему преобладают на среднесрочном горизонте. Основные риски связаны с более длительным отклонением экономики от сбалансированного роста, высокими инфляционными ожиданиями, эффектами от повышения НДС и регулируемых цен.

Банк России исходит из объявленных параметров бюджетной политики, которая будет способствовать замедлению инфляции на среднесрочном горизонте. Следующее заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке запланировано на 20 марта 2026 года.