Закрыть [x]

Перейти на мобильную версию

Курс рубля - заложник внешнеполитических и геополитических факторов

19.03.2014

Действительно, в последнее время курс российской валюты полностью оторвался от фундаментальных факторов и стал окончательно заложником геополитических и внешнеэкономических факторов. Под геополитическими факторами я имею ввиду ситуацию на Украине, а внешнеэкономическими – процесс сворачивания QE3 ФРС США. Тем не менее, я не согласен с апокалиптичными прогнозами, согласно которым курс рубля будет ослабевать до уровня 40 рублей за доллар.

На текущий момент, я рассматриваю три сценария развития ситуации на отечественном валютном рынке.

В первом, позитивном, сценарии, сворачивание ФРС QE3 в США будет приостановлено на сегодняшнем, от 19 марта 2014 года, заседании регулятора. Также этот сценарий подразумевает мирное разрешение Украинского конфликта без введения против РФ каких-либо экономических санкций. В этом случае, курс рубля будет определяться только фундаментальными факторами. Соответственно, к концу 2014 года доллар будет стоить порядка 32,25 руб. Вероятность сценария на текущий момент я оцениваю в 15%.

Второй сценарий, базовый, подразумевает плавное продолжение процесса сворачивания QE3 до конца 2014 года. Также он подразумевает мирное разрешение Украинского конфликта с введением против РФ некритичных для страны экономических санкций. В этом сценарии к концу года доллар будет стоить 34 руб. Вероятность сценария, с учетом вчерашнего заявления Путина, на текущий момент я оцениваю в 60%.

Третий сценарий подразумевает, что ФРС США на сегодняшнем заседании решится на ускоренное сворачивание QE3, что резко усилит бегство капитала с развивающихся рынков и в т. ч. из РФ. Также этот сценарий подразумевает проведение военной операции на Украине, как следствие эскалации конфликта. В этом случае, ряд стран ЕС и АТЭС введут против РФ болезненные для ее экономики санкции, что приведет к резкому ослаблению рубля. По моим оценкам, в этом сценарии к концу года доллар будет стоить 39 руб. Вероятность сценария на текущий момент я оцениваю в 25%.

Если взвесить вышеперечисленные сценарии по вероятности их реализации, то получается, что прогнозный курс доллара на конец 2014 года составит 34,99 руб.

Тимур Нигматуллин, аналитик Инвесткафе


Комментарии