Закрыть [x]

Перейти на мобильную версию

ЦБ РФ сдвинул границы бивалютной корзины на 5 копеек вверх

Сдвиг границ бивалютного коридора - процесс автоматический, напрямую влияющий на объем интервенций Банка России. Если ЦБ изменит существующий механизм, тогда можно будет говорить об изменении политики, сейчас же это делать рано. Одной из задач ЦБ является обеспечение финансовой стабильности в РФ. В связи с этим регулятору приходится продавать валюту при резком ослаблении рубля и покупать при резком укреплении.

Между тем, сейчас ЦБ продолжает сдвигать вверх границы бивалютного коридора, даже несмотря на явное снижение давления на курс рубля со стороны фундаментальных факторов. Так, совокупный российский экспорт во второй половине 2013 года демонстрирует устойчивый рост, в отличие от первых 6 месяцев. Так, за июль-октябрь 2013 года этот показатель прибавил примерно 2% г/г, до $174,5 млрд, против снижения на 2,5% г/г в 1 половине 2013 года. Это положительно сказывается на платежном балансе РФ, основном курсообразующим факторе для рубля на текущий момент.

Судя по всему, настоящая причина нынешнего частого сдвижения границ коридора в том, что ЦБ постепенно сворачивает свое участие в курсообразовании. Это подразумевает то, что граница сдвигается автоматически после продажи валюты на меньшую сумму, чем это делалось ранее. Основная причина сокращения валютных интервенций - переход к инфляционному таргетированию к 2015 году.

В любом случае дальнейшая динамика рубля в большей степени будет зависеть от внешнего фона, а действия ЦБ на валютном рынке будут оказывать лишь сглаживающий эффект, поэтому мы не видим необходимости менять существующий механизм регулирования курса рубля.

Если говорить о среднесрочных прогнозах по курсу рубля (на 3 месяца), то по мере сокращения негативного влияния спекулятивных факторов в виде постепенного сворачивания ФРС стимулирующих экономику США мер и сокращением оттока капитала на фоне ускорения темпов роста ВВП РФ, я ожидаю небольшого ослабления доллара до 32,25 руб., а евро до 42,82 руб. Стоимость бивалютной корзины будет приближаться к 37 рублям, то есть чуть выше середины бивалютного коридора.

Дмитрий Демиденко и Тимур Нигматуллин, аналитики Инвесткафе


Комментарии