Башнефть нашла всемирное признание

С того момента как АФК Система получила контроль над Башнефтью, последней ведется активная работа по улучшению инвестиционной привлекательности акций компании. Инвестировавшие в Башнефть миноритарии выиграли от усилий менеджмента в этом направлении. Согласно исследованию BCG, Башнефть вошла в топ-10 компаний по общей доходности, которая учитывает как дивидендную доходность, так и рост котировок акций эмитента.

С приходом нового акционера в лице Системы началась новая веха в развитии Башнефти, которая стала более прозрачной и эффективной, что почти сразу же нашло отражение в финансовых результатах Группы. АФК Система приняла решение создать на базе Башнефти вертикально-интегрированную нефтяную компанию, для чего в декабре 2009 года пакеты акций в предприятиях башкирского ТЭК были проданы Башнефти. Следующим шагом в создании ВИНК стал переход «дочек» на единую акцию Башнефти. Этот процесс был завершен в 2012 году, что улучшило структуру компании, сделав ее более прозрачной, а также увеличило free float и ликвидность акций и, соответственно, капитализацию. Котировки обыкновенных акций Башнефти с 2009 года по настоящее время выросли почти в 5 раз, в то время как стоимость привилегированных акций увеличилась почти в 6 раз. 

После того, как контроль над Башнефтью полностью перешел к АФК Системе, благодаря позиции новых собственников Группа стала платить очень щедрые дивиденды, направляя на это не только всю чистую прибыль, полученную за период, но и нераспределенную чистую прибыль прошлых лет. Таким образом, в 2009-2010 годах доля дивидендных выплат из чистой прибыли общества превышала 100%. Благодаря такой беспрецедентной щедрости дивидендная доходность Башнефти в ретроспективе демонстрировала одни из самых высоких уровней в отрасли. В 2011 году Башнефть, наконец, утвердила положение «О дивидендной политике», в правилах которого компания прописала пункт о выплате в виде дивидендов не менее 10% от чистой прибыли общества по МСФО. Впрочем, как уже было сказано, в прошлом коэффициент выплат был выше. За исключением 2012 года коэффициент выплаты дивидендов в среднем равнялся 100% от чистой прибыли как по МСФО, так и по РСБУ.

Несколько разочаровали дивиденды Башнефти, объявленные по итогам 2012 года, когда было выплачено лишь 10% от чистой прибыли по МСФО. Тем не менее, инвесторами будет благоприятно воспринято заявление представителей компании о том, что Башнефть планирует в 2013 году потратить на дивиденды/выплаты акционерам примерно ту же сумму, что и годом ранее. Напомню, дивидендные выплаты по итогам 2011 года составили 20,3 млрд руб. Кроме того, было потрачено 19 млрд руб. на выкуп акций у несогласных с реорганизацией акционеров. То есть с учетом необходимости заплатить 5,3 млрд руб. по объявленному за 2012 году дивиденду, сумма, которая может быть направлена на промежуточные дивиденды по итогам 9 месяцев 2013 года, составляет порядка 34 млрд руб. Это по 149,5 руб. на обычную и привилегированную акции, что подразумевает дивидендную доходность в 7,8% и 12,3% соответственно. Таким образом, акции Башнефти остаются неоспоримым лидером сектора по дивидендной доходности, а компания является одной из наиболее дружественных инвестору.

Еще одной новостью, которая наверняка привлечет внимание рынка, стала информация, что Башнефть активизировалась в направлении IPO и провела встречи с рядом банков, рассматривая размещение на Лондонской бирже. Прежде чем это произойдет, Башнефти предстоит продолжить оптимизацию корпоративной структуры. Ранее компания завершила процесс перехода на единую акцию, присоединив нефтеперерабатывающие «дочки». Следующими шагами должны стать ликвидация перекрестного владения бумагами с Система-Инвестом и продажа нефтесервисных активов. Также необходимо решить вопрос о возможной конвертации привилегированных акций в обыкновенные. 

Григорий Бирг, аналитик Инвесткафе

Комментарии