Mail.Ru Group увеличила выручу за счет социальных и игровых сервисов

Сегодня утром, перед открытием торгов на LSE, Mail.Ru Group Ltd. опубликовала неаудированные результаты за 1 полугодие 2013 года согласно МСФО. Компания динамично развивается, но результаты за полугодие все-таки оказались ниже ожиданий.

Совокупная выручка за 1 полугодие 2013 года возросла на 28,4% г/г, до 12,5 млрд руб. Выручка от ММО игр и социальных сервисов возросла на 34,6% г/г, до 7,1 млрд руб., что на 23 п.п. ниже темпов роста этого сегмента год назад в связи с постепенным насыщением данного рынка. Сегмент онлайн рекламы за 1 полугодие 2013 года показал увеличение выручки на 23,5% г/г, до 4,1 млрд руб., что на 11,8 п.п. ниже темпов роста год назад. Негативное влияние на динамику выручки от онлайн рекламы оказало замедление темпов роста выручки от медийной рекламы, которая возросла 12% г\г, до 2,5 млрд руб., что ниже динамики аналогичного сегмента у Яндекса, который показал прирост выручки на 38% г\г до 1,4 млрд руб. Сегмент же контекстной рекламы за 1 полугодие 2013 года продемонстрировал увеличение выручки на 46,7% г/г, до 1,589 млрд руб., что значительно выше динамики Яндекса, показавшего динамику выручки от контекстной рекламы за аналогичный период на 35%, до 15,3 млрд руб. Динамика обусловлена увеличением доли Mail.Ru Group на российском поисковом рынке до 8,8%. В целом неудивительно, что темпы роста совокупной выручки по сравнению с 1 полугодием 2012 года замедлились на значительные 20,6 п.п.

Рост показателя EBITDA немного отстает от темпов роста выручки и по итогам 1 полугодия 2013 года, прибавив 26,1% г/г, до 6,7 млрд руб. Основное влияние на рост показателя оказало увеличение доли платежеспоспособной аудитории в социальных сервисах и игровых сервисах. Чистая прибыль возросла на 27,6%, до 5,063 млрд руб.

Отдельно стоит отметить, что в июле-августе 2013 года были реализованы 14,2 млн акций Facebook за $525 млн, что не отражено в отчетности за 1 полугодие 2013 года. Продажа акций социальной сети скорее всего обусловлена тем, что эти бумаги значительно подорожали с начала текущего года. Так, если бы акции были проданы в начале года, то пакет стоил бы примерно $350 млн.

В целом, я не думаю, что до конца текущего года компании удастся значительно улучшить свои основные финансовые показатели и, соответственно, ожидаю увеличения совокупной годовой выручки не более чем на 28%, т.е. компания будет демонстрировать значительное замедление темпов роста г/г. В частности, темпы роста будут ограничивать такие факторы, как замедление темпов экономического роста России и замедление темпов роста активной интернет аудитории в связи с насыщением рынка ШПД. Однако инвесторы пока еще позитивно воспринимают стратегию развития и динамику показателей компании. Котировки Mail.ru Group Ltd за последний месяц выросли более чем на 13%, до $35,25 за бумагу.

Тимур Нигматуллин, аналитик Инвесткафе

Комментарии