IPO Мультисистемы прошло неудачно из-за рыночной конъюнктуры, высокого риска и недоверия инвесторов

ОАО Мультисистема сегодня завершает процесс размещения своих акций в секторе РИИ ММВБ. К сожалению, большим планам компании не удалось сбыться: вместо запланированных к размещению 35% уставного капитала, будет размещено 10%, цена акций также будет ниже, чем собственная оценка компании в диапазоне 11-14 руб. за акцию, только 9,8 руб., что в итоге позволит компании привлечь 98 млн руб. Напомню, что средства от IPO компания планировала привлечь прежде всего в развитие бизнеса по строительству и энергосервисным контрактам. Оба направления являются достаточно капиталоемкими. Так, для того, чтобы осуществить необходимые работы по запуску энергосбережения в одном доме необходимо вложить порядка 2,5-3 млн руб. собственных средств.

Строительный бизнес компании пока только начал развиваться, первые контракты были заключены в 2011 году, пока Мультисистема возводит 2 торговых центра в Москве, один из них готов к сдаче, второй находится на этапе фундамента, они будут проданы по планам в 2013 году. В дальнейшем компания планирует большую часть выручки по-прежнему получать от технического обслуживания водосчетчиков, сохраняя долю энергосервисных контрактов и строительства практически неизменной.

По моему мнению, основными причинами не слишком удачного размещения Мультисистемы стали: во-первых, рыночная конъюнктура, во-вторых, высокий уровень риска компании, в-третьих, общее недоверие инвесторов к сектору РИИ. При этом Мультисистема не исключает проведение SPO летом 2013 года, если конъюнктура рынка будет более подходящая.

На мой взгляд, пока компании стоит сосредоточиться на развитии бизнеса и повышении его прозрачности, работе с инвесторами. Если в течение последующих 2 лет Мультисисетма сможет показать, что достигает поставленных задач и выполняет обещания данные инвесторам, тогда SPO пройдет удачно. Однако, думаю, что те, кто приобрел акции компании сейчас, сделали это по очень привлекательной цене и в долгосрочной перспективе получат значительную выгоду как от роста цен акций, так и от дивидендов компании, которые должны быть достаточно щедрыми (25-50% от чистой прибыли).

Дарья Пичугина, аналитик Инвесткафе

Комментарии