Московская биржа в двух шагах от IPO

Среди крупных акционеров биржи помимо ЦБ числятся Сбербанк с долей 10,36%, ВЭБ — с 8,7%, ЕБРР — 6,29%, Юникредит Банк — 6,18%, ВТБ — 6,05% и Газпром банк — 5,38%.

Выйти полностью из капитала биржи Банк России, по словам его первого зампреда Алексея Улюкаева, планирует в течение двух лет после IPO, продав свой пакет акций крупнейшим представителям российского финансового сектора и инвесторам на открытом рынке. Отмечу, что до первичного размещения Банк России не может полностью выйти из капитала биржи в связи с существующими ограничениями, которые были установлены в рамках сделки по присоединению РТС к ММВБ.

И все, казалось бы, предельно понятно, но вопрос в том, пройдет ли IPO в запланированные сроки. Задумалась о размещении ММВБ еще летом 2011 года и сразу же обозначила сроки его проведения на 4-й квартал 2012 — 1-й квартал 2013 года. В октябре руководство биржи наконец определилось с датой и запланировало IPO на февраль следующего года.

Кстати, к размещению биржа практически готова, осталось сделать два шага. Так, в скором времени она раскроет финансовые результаты деятельности за девять месяцев текущего года по МСФО. Затем необходимо внедрить систему расчетов Т+N, то есть такой режим, при котором расчет по сделке происходит не в день торгов, как сейчас (Т+0), а на второй-третий день после совершения сделки. Т+N позволяет продавать акции, которых нет в данный момент в наличии, но которые должны поступить туда в течение двух-трех дней. Подобные схемы расчетов применяются на американских и европейских торговых площадках. Переход на данную систему необходим не только в рамках создания МФЦ, но и потому, что он позволит повысить стоимость самой биржи. Если с внедрением системы цена достигнет около $5,6 млрд, то без нее — $3,5 млрд, что даже меньше стоимости, которая была актуальна на момент слияния РТС с ММВБ ($4,6 млрд).

В то же время неблагоприятная рыночная конъюнктура, которая может сложиться в феврале 2013 года на мировых и российских площадках, заставит руководство Московской биржи повременить с IPO, что, в свою очередь, приведет к переносу срока выхода ЦБ РФ из капитала ММВБ-РТС. Отмечу, то отчетность по РСБУ за девять месяцев 2012 года у ММВБ довольно хорошая. Выручка выросла на 24% и составила 16 млрд руб., при том что по итогам 2011 года данный показатель равнялся 16,9 млрд. Операционная прибыль повысилась на 38%, до 10,3 млрд руб., чистая прибыль — на 21%, до 8 млрд руб. Полагаю, то результаты за 9 месяцев по МСФО будут как минимум не хуже.



Кроме того, увеличение числа эмитентов на бирже, а также повышение активности участников рынка будет способствовать росту акций Московской биржи в будущем. Пока границы стоимости размещения не определены. Но учитывая, что на IPO ММВБ-РТС планирует привлечь порядка $300 млн, стоимость акции может составить от $1,5 за штуку.

Екатерина Кондрашова, аналитик Инвесткафе 

Комментарии