Закрыть [x]

Перейти на мобильную версию

Аптечная сеть 36,6 залезла в долги

09.12.2010
Аптечная сеть 36,6 опубликовала результаты за второй квартал 2010 года и итоги первого полугодия 2010 года по МСФО. Хотя компании и удалось добиться сокращения убытков, сильное опасение вызывает долговая нагрузка, которая приближается к критическим значениям. 

Так, например, выручка упала на 6,8% до 5 212,3 млн руб. по итогам первого полугодия 2010 года по сравнению с аналогичным периодом 2009 года. Произошло это, прежде всего, из-за плохих результатов розницы, в этом сегменте показатель упал на 23,9%. Во втором квартале 2010 года продажи Lfl сократились на 10,4%, из-за слабого восстановления потребительского спроса, и, как следствие, снижения трафика. Однако позитивной тенденция является то, что средний чек за период вырос на 1%. 

По итогам 9 месяцев компания также показала снижение выручки, но уже на 8,8%, по сравнению с аналогичным периодом 2010 года. По-прежнему отрицательную динамику демонстрирует розничный сегмент, во многом это связано с тем, что компания только недавно закончила закрытие убыточных аптек, и приступила к мерам по повышению эффективности. Благодаря этому в третьем квартале продажи Lfl выросли на 7,4%, средний чек прибавил 8,3%. Кроме этого начал расти трафик и выручка на 1 кв.м. торговой площади. 

Стабильную и позитивную динамику показывает производственный бизнес, а именно компания Верофарм, а также непрофильный сегмент – Центр раннего развития. 

Аптечная сеть в целом увеличила валовую рентабельность с 38,8% по итогам первого полугодия 2009 года до 42,12% за аналогичный период 2010 года, однако этот показатель в розничном сегменте упал на 1%, и связано это с госрегулированием отрасли и снижение цен самой компанией. 

Показатель EBITDA в первом полугодии вырос на 3,6% и достиг 853,6 млн руб. При этом рентабельность по EBITDA выросла с 7,2% до 8,8% за счет снижения расходов на 21%.
Все это позволило в первом полугодии сократить убыток на 9,2% до 546,3 млн руб. 

Из-за реструктуризации задолженности и привлечения средств на пополнение оборотного капитала совокупный долг вырос до 7 897,9 млн руб., т.е. на 68% по сравнению с этим показателем на конец второго квартала 2009 года. Показатель NetDebt/EBITDA по состоянию на конец июня составил 8,59х, что является серьезным поводом для беспокойства. 

В целом результаты Аптечной сети можно назвать нейтральными. Несмотря на рост эффективности, и планов компании по расширению сети с 2011 года, динамика показателей розницы еще очень слабая, и основу для развития составляет Верофарм и непрофильные сегменты. Сейчас компании необходимо постепенно снижать долговую нагрузку до приемлемых уровней, и сделать это как можно быстрее.

Антон Сафонов


Комментарии