Закрыть [x]

Перейти на мобильную версию

07.12.2010
X5 Retail Group объявила о том, что подписано соглашение о приобретении розничной сети Копейка. Общая сумма сделки составила 51,5 млрд руб. И полностью завершить ее планируется во второй половине декабря.

Такая сумма соответствует нижней границе оценки самой Копейки, т.к. говоря о планах по IPO была названа оценка в диапазоне $1,6-1,8 млрд. Примечательно, что сумма сделки меньше выручки Копейки за 12 месяцев, которая составила 59,3 млрд руб. Это объясняется большой долговой нагрузкой Копейки, которая составляет около 16,5 млрд руб.

Как и предполагалось, сделка приблизилась к завершению после того, как Копейка закончила выкуп франчайзинговых магазинов, а также 19 магазинов у закрытого паевого инвестиционного фонда «Уралсиб–Аренда», которые были проданы в 2008 году.

Сделка будет финансироваться за счет средств, предоставленных Сбербанком, в частности открывается новая кредитная линия с лимитом 1 млрд в рублевом эквиваленте. Остальная часть будет финансироваться за счет уже существующих кредитных линий банка. Такое значительное увеличение долговой нагрузки увеличит показатель NetDebt/EBITDA с 2,28х, до, примерно, 3,5х с учетом EBITDA Копейки.

Х5 продолжает достаточно агрессивную экспансию, общее количество магазинов под управлением компании достигло 1630, а сделка с Копейкой увеличит этот показатель до 2300. После завершения сделки рыночная доля компании в Москве и Московской области составит около 13%. А это значит, что в этом регионе компания продолжит развитие сети. Всего, в соответствии с решением ФАС, будет закрыто 27 магазинов.
Кроме этого значительно улучшаться финансовые показатели. Выручка в 2010 году может достигнуть $12,5 млрд, т.е. увеличится на 20%, а EBITDA вырастет на 18% до $1 млрд.

Скорее всего, теперь Х5 откажется от покупки Мосмарта, т.к. эта сделка не привлекательная для компании, выручка Мосмарта в 2010 году не превысит 10 млрд руб, но при этом долговая нагрузка компании сопоставима с аналогичным показателем Копейки.

Полностью осуществить переход с Копейки на Пятерочку планируется в 2012 году, при этом Х5 планирует улучшить продажи Lfl и повысить операционную эффективность новых магазинов.

Антон Сафонов

Investcafe.ru 

Комментарии