Завышенные ожидания от Mail.ru

Инвестиционный холдинг Mail.ru Group впервые официально объявил о планах выйти на Лондонскую фондовую биржу (LSE). В планы холдинга входит проведение публичного размещения (IPO) до конца 2010 года.

Экспресс-оценка активов, входящих в Mail.ru Group показывает, что вся компания стоит $3,7-3,9 млрд. Основной актив по стоимости это Mail.ru (порядка $700 млн), 2,38% Facebook ($550 млн), «Одноклассники» ($300-350 млн), ICQ ($190 млн), «В Контакте» (весь $800 млн, 24,99% - $200 млн), а также Groupon, Zynga, OE Investments. Стоит учитывать, что речь идет об Интернет-проектах, которые знамениты своей высокой рентабельностью (например, у Mail.ru он достигал 62% по EBITDA). У многих проектов, входящих в холдинг, есть серьезные перспективы развития с точки зрения дальнейшей монетизации существующих сервисов, однако оценивать их выше 5 годовых выручек (в других отраслях это максимум 1,5-2 годовых выручки), на мой взгляд, не стоит. Таким образом, озвученные цифры в $5-6 млрд за весь холдинг я считаю необоснованно завышенными.

Георгий Воронков

Investcafe.ru