Закрыть [x]

Перейти на мобильную версию

Решение проблемы мотивации топ-менеджмента на основе EVA

04.10.2007
Продолжая данную тему, раскрываю ту самую технику

о которой уже было написано, но без которой финансовому менеджеру не обойтись в решении самых не простых задач и снятии проблем экономического характера.  

Итак, как мы выяснили, применение мотивации на максимизацию EVA для топ-менеджмента, но при этом, имея ограниченный срок полномочий, как правило, это всегда так, топ-менеджеры попадают в экономическую ловушку с интересами заинтересованных инвесторов (собственников). Чтобы разжать тиски этой ловушки, применим одну из малоприменяемых практик финансовых расчетов. Введем приведенный (модифицированный) показатель: EVA* = NOPAT -  IC/A (n;wacc), где  A (n;wacc) — коэффициент приведения аннуитета со сроком n и ставкой дисконта wacc.

По сути, мы нормируем денежные потоки проекта приведя их к годовому выражению каждый раз. Для нашего примера A (n;wacc) = A (3;0,2) = 2,1065. Тогда с учетом данной модификации, используя показатели из таблицы 1 предыдущего материала, получим, следующие значения для рассматриваемых вариантов, см. таблицу 3.

Таблица 3.

Вариант

IC0

NPV

EVA*

1-й год

2-й год

3-й год

1

−1000

1 269 

2076

25

525

1525

2

−2800

2 003 

3462

−579

1271

2771

3

−4000

1 861 

3303

−699

1101

2901

Анализ данных таблицы 3 показывает, что приемлемым вариантом является вариант 2, обеспечивающий и максимизацию  EVA* и NPV одновременно.  Таким образом, тиски разжались и интересы совпали. В дальнейшем данную технику можно усложнять и принимать как базовую в использовании на практике.


Вячеслав Гвоздев

Комментарии