Анализ российских рынков в 4 квартале 2009 года

Регионы России:

В большинстве регионов России в сентябре наблюдалось замедление темпов падения промышленности на годовой основе. В России в целом падение составило 5.1%, по сравнению с 9% в августе. Аналогичная динамика наблюдалась по округам, за исключением Северо-Западного округа, где падение составило 12.4% (12.3% в августе) в связи с продолжением падения промышленного производства в Республике Карелия, Архангельской области. Негативные тенденции в промышленности этих регионов определило тяжелое положение в лесопромышленном комплексе из-за резкого падения мировых цен на древесину наряду с сокращением внутреннего и внешнего спроса. Наибольшее замедление падения производства отмечено в сентябре федеральном округе. Лидерами производства были Белгородская, Тульская и Орловская области (рост промышленности +20% и более).

Негативные тенденции в сентябре зафиксированы в строительстве во всех федеральных округах и в России в целом - ускорилось сокращение объема работ. Наибольшее сокращение в сентябре по этому показателю отмечено в Дальневосточном федеральном округе - (17.6%).
Позитивная динамика наблюдалась в сентябре по просроченной кредиторской задолженности - в большинстве регионов она несколько снизилась или осталась практически на том же уровне, что в августе. Связано это, по всей вероятности, с некоторым оживлением промышленности в большинстве регионов России. Однако на этом фоне ускорилось сокращение реальных денежных доходов практически во всех федеральных округах. В августе оно составило от -3,6% до -16,9%. Как следствие сократилось потребление населения, что проявилось в снижении оборота розничной торговли в большинстве регионов.

Занятость и безработица:

В большинстве регионов продолжается снижение занятости, прежде всего за счет роста неполной занятости, как было нами отмечено в прошлом выпуске. Так, в Дальневосточном федеральном округе, где существенно усилилось снижение реальных доходов сентябре (-7,1%), зафиксирован самый низкий показатель коэффициента восполнения выбывших работников принятыми (в сентябре - 73%, тогда как в целом по России 92%) , то есть выбытие работников значительно превышало их прием. Также в этом федеральном округе значительно вырос объем просроченной задолженности по заработной плате, составив на 1 октября 137% к началу года (по России в целом - 108,7%). Резко увеличилась неполная занятость в Приволжском федеральном округе, а также зафиксирован существенный рост просроченной задолженности по заработной плате (165,6% к началу года). Таким образом, на фоне появления некоторых признаков улучшения ситуации в промышленности в регионах России, положение потребительского сектора остается тяжелым. Численность занятых в сентябре несколько снизилась, что вполне закономерно в условиях снижения производства. Численность безработных за месяц сократилась на 4%. Однако учитывая специфичность российского рынка труда, следует заметить, что сокращение безработных может не означать снижение напряженности на рынке труда по причинам, описанным выше.

Уровень безработицы в округах РФ различается до 2 раз: от 5,3% в Центральном до 10,4% в Южном. Самый низкий уровень безработицы отмечается в Центральном федеральном округе (5,3% в сентябре), самый высокий - в Южном федеральном округе (10,4%). В Северо-Западном и Дальневосточном федеральных округах уровень безработицы в сентябре составил по 7,3%, в Уральском федеральном округе - 7,4%, в Приволжском федеральном округе - 7,8%, в Сибирском федеральном округе - 10,0%.

Инфляция:

За период с 20 по 26 октября 2009 индекс потребительских цен составил 100,0%, с начала месяца -100,0%, с начала года - 108,1% (в 2008г.: с начала месяца -100,8%, с начала года - 111,5%, в целом за октябрь - 100,9%).

Таким образом, замедление инфляции в настоящий момент стало устойчивой тенденцией, и связано с низким уровнем потребительского спроса на фоне удорожания курса рубля. Однако выше мы писали о том, что велика вероятность быстрого роста мирового индекса цен на потребительские товары. Как показывали предыдущие исследования ЦМИ, глобальная инфляция потребительских цен влияет на российскую инфляцию, причем с небольшим лагом. Возобновление такого роста может опять, как это уже было в 2007 году, резко развернуть российский индекс потребительских цен. Поэтому на перспективу нескольких ближайших лет в России можно ожидать относительно высокой волатильности инфляции, процентных ставок и валютного курса.

Валютный и денежный рынок:

Международные резервы России на 23 октября составили 429,3 млрд. долл. против 423,4 млрд. долл. на 16 октября. Всего с начала октября, в результате валютных интервенций Банка России, международные резервы выросли на 15,9 млрд. долл. (в сентябре - на $3,8 млрд.).

Рост международных резервов частично отражается в увеличение денежной базы. За неделю с 19 по 26 октября денежная база в узком определении выросла с 4095,9 млрд. руб. до 4101,6 млрд. руб. За две предыдущие недели, с 5 по 19 октября денежная база в узком определении выросла на 107,6 млрд. руб. Более полному отражению увеличения международных резервов в приросте денежной базы препятствует продолжающееся сокращение объема чистого кредита, предоставляемого ЦБ РФ банкам. Так, в октябре 2009 г. объем задолженности кредитных организаций перед Банком России снизился на 72,6 млрд. руб., составив на 30 октября 276 млрд. руб. Кроме того, с конца сентября снова начали расти объемы средств банков на депозитах в ЦБ: с 29 сентября по 30 октября увеличение составило 157,4 млрд. руб., и объем депозитов достиг 286,5 млрд. руб.

Совет директоров Банка России принял решение о снижении с 30 октября 2009г. ставки рефинансирования Банка России на 0,5 процентного пункта - до 9,5% годовых с целью дополнительного стимулирования кредитной активности банковского сектора экономики. Кроме того, с указанного числа будут снижены процентные ставки по операциям Банка России также на 0,5 процентного пункта.

ЦБ РФ в течение 2009 снижал ставку рефинансирования семь раз - с 13% годовых. Последнее снижение было проведено 29 сентября, ставка была понижена с 10,5% до 10%.

Банк России отмечает, что в последние недели сохраняется тенденция повышения курса рубля к важнейшим мировым валютам. Высокий уровень номинальных процентных ставок в России, наблюдаемый рост цен на нефть и восстановление склонности инвесторов к принятию финансовых рисков обусловили приток иностранного капитала на российский финансовый рынок, что потребовало проведения Банком России валютных интервенций для предотвращения резкого укрепления рубля.

По данным Банка России в сентябре 2009 г. объем денежной массы увеличился на 2,6% (на 1,4% в августе), что наконец-то позволило также зафиксировать положительное (+1,2%) изменение М2 по сравнению с концом 2008 г. На 1 октября 2009 г. денежный агрегат М2 составил 13649,5 млрд. руб. Стоит отменить, что в сентябре, как и в предыдущем месяце, рост денежной массы произошло вследствие увеличения объема безналичных рублевых средств (+3,7% в сентябре и +2,4% в августе), в то время как объем наличных денег М0 в сентябре сократился на 0,6% (на 1,2% в августе). По сравнению с началом года сокращение объем наличных денег в обращении по состоянию на 1 октября 2009 г. составляет 8,1%. Вероятно, отсутствие роста агрегата М0 связано с продолжающимся снижением потребительских расходов и, как следствие, с не растущим транзакционным спросом на деньги.

В октябре Индекс финансовых настроений (ИФН) Сбербанка, рассчитываемый как среднеарифметическое значение десяти индивидуальных индексов, вырос на 3,6 п.п., достигнув отметки 86,7. Однако, среди отдельных компонент ИФН, продемонстрировавших наибольший рост в октябре, два показателя - оценки личного материального положения (+9 п.п.) и ожидания изменений экономической ситуации в стране(+5 п.п.) - только скомпенсировали свое снижение в предыдущем месяце. Таким образом, текущая ситуация может характеризоваться лишь некоторой стабилизацией финансовых настроений российских потребителей Индекс склонности к сбережениям в октябре повысился всего лишь на 1 п.п. (до отметки 64), а индекс спроса на кредиты даже понизился на 3 п.п. (до отметки 36). В то же время результаты октябрьского опроса показывают продолжающийся рост доверия населения к банковской системе: соответствующий индекс увеличился на 9 п.п. до отметки 111. 

По материалам РА "Топ-Эксперт"

Комментарии